中国杠杆结构不合理 企业杠杆率全世界最高

刘奇强

凤凰财经讯 2017清华五道口全球金融论坛于6月3-4日举行，本届论坛主题为“经济全球化与金融业规范”。凤凰财经做为特约全媒体全程报道。全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵表示，中国经济的整体杠杆率在全球是中等的、可控的，但中国杠杆率结构不合适，企业杠杆率全球最高，政府杠杆率尚可，居民杠杆率最低。

吴晓灵指出，企业是生产的主力，如果企业不能从沉重的债务中解脱出来，对于提高经济效率是没有好处的。因而，在严厉控制政府债务率上升的同时，努力进行金融的改革，让企业能够把杠杆率控制在适度的范围之内。

吴晓灵提出三大措施来降低企业杠杆率，一是进行债务重组的时候，要鼓励各类资产管理公司参与企业的资产重组；二是推进企业的并购重组，优化企业结构；三是发展多层次资本市场，提供更多股权融资渠道。

针对第一点，吴晓灵表示：“1999年的时候，我们的企业做过资产的剥离，那个时候完全是政策性的不良资产剥离，成立了四家政策性的资产管理公司在做这件事情。而现在，我们应该用市场化的方式，有更多的市场化运作的资产管理公司来进行债务重组，特别是债权和股权的置换问题。过去简单地把贷款直接转换成股权，置换的效果并不好。而这一次，是应该通过资产管理公司向社会募集资金，做股权投资，然后被重组的企业把得到的股权资金归还贷款，通过市场化、法制化的方式完成债转股。”

对于第二点，吴晓灵进一步阐述称，在经济结构调整的阶段，在供给侧改革的时候，更多应该做存量的结构调整，企业的存量结构其实就是收购、兼并，在收购、兼并的过程中，难免要用到各种金融工具，要有杠杆，但是杠杆要适度，规则要明确。