人民币面面观⑥：世界货币是怎样炼成的

量价擒牛

　　信用货币时代，一种货币的盛衰与一国的政治经济实力息息相关。随着中国经济发展水平的提升，在国际贸易和投资中的重要性日益上升，人民币国际化的条件已具备，将为国际货币体系增加一个币值稳定、汇兑方便的国际货币

　　我们经常听到这样的说法：“人民币的国际化又迈出了重要一步。”那么，对一国货币来说，国际化是什么？究竟怎样才算是有“国际范儿”的货币？不妨看看其他几种国际化货币的情况。

　　在信用货币时代，一种货币的盛衰与一国的政治经济实力息息相关。19世纪，最有“国际范儿”的货币当属英镑。随着英国经济政治实力加强并取得了霸权地位，英镑的地位直线上升。直到20世纪初，英镑一直是世界各国最主要的储备货币，也是国际贸易金融结算的最主要货币，还是国际资产交易、对外投资、证券买卖的计价单位，英镑直接与黄金挂钩，能够随时兑换，也是俗称的“硬通货”。也就是说，你无论向哪个国家购买商品或者有价证券，都使用英镑计价，并且支付英镑。因此，19世纪也被称为“英镑世纪”。

　　伴随着英国国力的衰落，美元取代英镑成为国际货币体系的中心。二战结束后，为恢复世界经济秩序，建立统一的国际货币制度，44个国家举行布雷顿森林会议，决定美元与黄金挂钩，其他货币再与美元挂钩，美元成为最主要的世界储备货币。

　　布雷顿森林体系在实际运行中出现了问题，最终走向了崩溃。但至今，美元仍然在国际货币体系中保持着中心地位。美元仍是最重要的国际储备货币，在各国外汇储备中占有最大比重；虽然各国可以自行实行浮动汇率制度，但仍有相当多的国家还是采取“盯住”美元的汇率制度；同时，美元在各种货币职能方面在国际经济领域中占50%以上的比重，仍是全球最主要的交易和结算货币。各国手中所持有的美元资产也是巨大的，并且这部分美元资产以存款、债券等各种金融工具的形式存放在美国，美国因而成为全球最大的资本输入国，更形成了世界上最大、最开放的国际金融市场。

　　这期间，也曾经杀出来两匹“黑马”——欧元和日元。上世纪末诞生的欧元虽然是“最年轻”的货币，但其在世界上的影响举足轻重。背靠经济实力强劲的欧洲各国，欧盟采用统一货币，消除了汇率波动对欧盟各国经济产生的不利影响，也使得欧洲各国能够“抱团”成为更强大的经济体，在世界经济中更具竞争力。随着日本经济实力的上升，日本开始着力推动日元国际化，并逐渐在国际贸易、对外投资中占据了有利地位。

　　时至今日，美元的地位仍然难以撼动。在欧洲爆发债务危机后，欧元贬值幅度加大，也动摇了其在国际货币体系中的地位。更关键的是，欧洲各国虽然货币统一了，但其经济发展水平并不一致，各国在经济政策方面也存在分歧，在英国“脱欧”的背景下，更给欧元的未来添加了更多不确定性。由于日本的金融市场深度和广度均与美国悬殊较大，日元也难以承担国际货币中心的重任。此外，日本经济陷入停滞，经历“失去的二十年”，也影响了其国际地位。

　　美元汇率的大幅波动，使得改革国际货币体系的呼声高涨。在2008年国际金融危机后，欧美等发达国家货币当局为促进本国经济发展，纷纷开动印钞机，加码量化宽松，导致全球范围内的债务率和杠杆率再度高企、跨境资本频繁流动、汇率波动幅度加大。

　　SDR被称为“纸黄金”，是可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产，其价值由多种货币组成的一篮子储备货币决定。2016年10月，人民币被纳入SDR货币篮子。此后，SDR价值是由美元、欧元、人民币、日元、英镑这5种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定，所占权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。这体现出新兴经济体在国际货币体系中话语权的上升，也是对国际社会要求改革国际货币体系的回应。未来，SDR有望在国际货币体系中发挥更积极的作用。

　　随着中国经济发展水平的提升，在国际贸易和投资中的重要性日益上升，人民币国际化的条件已具备，也能够为国际货币体系增加一个币值稳定、汇兑方便的国际货币。