供需两旺

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　回顾二季度，核心宏观数据均呈现超预期表现，季末6月的供需两旺更是引致市场上调经济预期而点燃周期股行情。

　　需求来看，投资贡献存量，出口贡献增量。投资项中，地产投资仍是中流砥柱，在销售稳步回落的背景下，呈现前所未有的韧劲。本轮地产周期最大的两处不同，一处是分城施策熨平了地产周期，表现为销售投资筑顶的时长放大。另一处是供给端的逻辑发生了改变，建设周期的滞后与土地出让的节奏均致使地产销售对于投资的抑制较前期有所削弱。而出口项稳步改善，外需向好的逻辑于二季度延续，汇率相对平稳，贸易摩擦也较一季度有所改善，对于出口我们认为将会是今年持续的增量贡献。分品类来看，各大品类均现增长，其中电机类产品增速表现优异。

qingfeng958

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