继续关注中报行情

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　8月份中报行情预计仍将持续。根据我们之前的计算，2012年-2016年，中报行情在8月份超额收益最为明显，在过去5年中，中报高增长的公司(业绩增速前10%)在8月份，平均相对行业超额收益达到2.11%，而且仅有2015年没有出现明显的超额收益，我们认为这可能和当时的市场条件有关。九月份之后，超额收益将逐步消失。

　　我们进一步研究了在财报披露前后，高增长公司的超额收益情况。我们发现在过去5年中，整体上高增长的股票在财报披露前20天(T-20)即开始有小幅的超额收益，在财报披露前一周开始，超额收益开始迅速上升，累计相对于行业约有1.5%左右的超额收益，在财报披露之后，超额收益反而会短时间内下跌，在披露一周之后，又开始重新转为上升。考虑到中报将集中在8月份披露，因此在披露之前，预计高增长公司仍然将有稳定超额收益。

　　从目前的中报预告披露情况来看，已披露中报预告中向好比例处于历史高位，因此我们认为中报的业绩将大概率维持在较高水平，对于未来一个月行情形成支撑。从结构上来看，根据目前的中报预期情况，周期行业整体业绩增速仍然最为亮眼。

qingfeng958

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