海通证券：市场螺旋式演绎

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　海通证券荀玉根团队指出：①6月4日提出的震荡市向上波段还没结束，三个逻辑没破坏，三大情绪指标位于中等水平。8月初以来的回调性质类似16年6月底到11月底中的两次回撤。②全年偏价值的风格不变，消费白马到金融到周期轮涨完再回到消费白马。16年1月底以来的创业板指类似12年初到14年中的上证综指，反弹筑底、消化估值。③平和对待小波折，均衡持有消费白马、金融、周期中滞涨的建筑，主题重视国企改革。

　　应对策略上，荀玉根指出，我们一直强调，风格取决于盈利趋势和投资者结构，今年全年整体偏的价值风格不会变。中报密集披露时期，从估值盈利匹配角度看，家电、汽车、房地产、建筑、建材、银行估值盈利匹配度较好。建议重新重视消费白马股，6、7月以来消费白马股处于休整阶段，陆续公布的中报显示白马、家电板块业绩稳定增长，行业预计将保持25%以上高速增长。金融板块在前期快速上涨后短期出现调整，但未来盈利有望整体改善，中期格局持续向好。周期品中建议关注滞涨的品种如建筑等，建筑板块龙头作为低估值、滞涨的周期板块有较强的补涨需求。此外，上半年市场对国改预期较低，下半年迎来十九大，国改尤其混改有望实现突破。