美日韩中的消费品在股市中实现长牛

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“长跑冠军”系列报告一中，我们对美日韩三国股市的行业绝对走势与相对走势进行梳理，发现第一类股市中显而易见的“长牛品种”是消费品。在美股历史上的两段长牛阶段(74-00年、09-17年)，诸如食品饮料、医疗保健等消费品行业的绝对和相对走势均向上；而在美股市场相对震荡的00-09年，食品饮料、零售等行业也相对市场走平或跑赢。日本和韩国股市的消费股同样也表现出长牛的特点，食品饮料和医药生物为代表的必需消费在两国股市近几十年的历史中都呈现出稳定上涨的态势，且在2010年以后两国消费行业指数走牛的斜率更加陡峭。

　

　　消费品在全球资本市场均是“长牛”品种，主要是由于消费股具备稳定增长的内在属性，一直是价值投资者最青睐的品种之一——(1)经济周期起伏波动，而食品和医药等必需消费品需求弹性弱，受周期波动的影响相对小，业绩稳定增长，盈利和估值具有相对优势。(2)人口和收入是驱动消费需求的长期因素，新生消费群体的崛起和富裕人群的占比提高会带来消费升级。随着时代更迭、社会进步，会涌现出不同的新增消费需求，使消费行业创新进步。(3)竞争格局优化，行业集中度不断提升，大浪淘沙后龙头公司强者恒强。