三季度将政策利好频出 主题投资正当时

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会议提要：我们此前强调三季度是主题投资的重要时间窗口：混改、环保、雄安、粤港澳大湾区、一带一路、军民融合、新阅读、新能源汽车等等。随着新一批混改方案名单、联通混改方案、雄安新区规划编制、中央第四批环保督查、租购同权、供给侧改革、粤港澳大湾区城市群发展规划等重要政策积极推进，近期主题投资正方兴未艾、精彩纷呈。

　　会议时间：8月20日(周日)晚8:00—9:00

　　会议主讲人：方正证券首席经济学家任泽平、通信首席马军、传媒首席杨仁文、环保公共事业首席郭丽丽、地产首席夏磊、机械首席吕娟、农业首席杨天明、石化首席马宝玲、计算机首席安永平

　　会议纪要正文：

　　【宏观 | 任泽平】三季度将政策利好频出，主题投资正当时

　　三季度需求韧性强、市场自发出清叠加供给侧改革加码扩围和环保督查，供求缺口扩大，我们维持经济多头判断。A股市场推荐两个方向：供给出清新周期，无论是消费、周期、金融还是真成长，寻找估值和业绩能够匹配；三季度主题投资正当时，推荐混改、京津冀、雄安、一带一路、粤港澳大湾区、军民融合、新能源汽车等。

　　由发改委牵头审批的最新一批央企混改试点相关企业，已经进入最后的攻坚阶段，混改正明显提速。中国联通混改方案公布，包括中国人寿、BATJ四大互联网巨头在内的10多家战略投资者，35.19%的社会资本入股比例。“中国雄安建设投资集团有限公司”7月18日正式成立，注册资本为100亿元人民币。国家发展改革委18日称，目前雄安新区规划编制工作加紧推进，相关配套政策正同步研究。17日北京市代市长陈吉宁与河北省省长许勤签署《北京市人民政府河北省人民政府关于共同推进河北雄安新区规划建设战略合作协议》。根据协议，北京市将在协同创新、公共服务等七个方面与河北省开展战略合作，集中优势资源全力支持雄安新区建设开局起步。18日发改委表示，粤港澳大湾区规划将尽快上报。新任环保部长表示，要将从严治理“散乱污”企业作为强化督查的重点内容之一，对要关停的企业必须实现“两断三清”，即断水、断电、清原料、清设备、清场地，推行“五步法”环保督查，即督查、交办、巡查、约谈、专项督察。北京住建委会同多部门起早了《关于加快发展和规范管理本市住房租赁市场的通知(征求意见稿)》并就其向社会征求意见，旨在进一步维护租赁市场发展，引导居民形成先租后买的梯次消费模式。

　　风险提示：美联储加息缩表超预期；货币和监管收紧超预期；房地产调控超预期；改革低于预期；债务风险。

　　依据报告：《需求韧性供给出清，政策利好主题投资——方正宏观周报》【2017年8月20日】

　　【通信 | 马军】国改风吹池皱，二线蓝筹峥嵘现

　　行业和市场的风向正在发生变化，关注低估值二线蓝筹股及国企改革概念，目前国改概念号百控股、大唐电信及网宿科技、星网锐捷、高新兴等二线蓝筹个股市场表现优异，再次证明方正通信在大势判断上市场领先。今天继续这个话题。

　　一、中国联通的改革带来的巨大效应引发相关板块

　　一)中国联通重大历史战略机遇︰唯一一家集团整体混改试点单位。中国联通积极推进混合所有制改革，是唯一一家集团整体混改试点单位。具体措施分两步走：一是通过引入战略投资者，借力外部资源及能力和创新商业合作模式，实现战略业务协同；二是改革机制体制，建立有效的公司治理机制和市场化激励机制，提升活力。关于混改融资方案见公司的具体公告。本次募集资金净额，将由联通运营公司用于4G能力提升；5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目；及创新业务建设项目。引入的战略投资者具体包括中国最强互联网公司、垂直行业公司、金融企业集团、产业基金等。

　　首先这些公司大都实力雄厚，与联通具有协同效应。可以优势互补，强强联合，加快业务创新发展：与国内最强的互联网公司可以在零售体系、渠道触点。内容聚合、家庭互联网、支付金融、云计算、大数据以及物联网等领域进行深入合作；与垂直行业公司在物联网、CDN以及系统集成等领域展开合作；与金融领域、产业集团在产业互联网、支付金融领域合作；与产业基金中投资的大量央企、地方国企、民营企业进行更多对接，共同发掘业务合作机会，促进合作共赢。

　　其次，这次改革可以推进机制体制改革，提升活力。一是建立健全协调运转、有效制衡的混合所有制企业公司治理机制。适当引入新股东代表担任A股公司董事，进一步优化多元董事会组成结构明确董事会在公司的核心地位，强化董事会重大决策、选人用人、薪酬分配等权力加强经理层建设，探索经理层市场化选聘机制和市场化管理机制。二是建立员工与企业利益共享、风险共担的市场化机制。拟建立股权激励机制，实现股东、公司、员工利益一致更好实现 “收入能增能减、岗位能上能下、员工能进能出”同时维护好员工的基本权益推进全生产场景划小承包，激发团队和员工的内生动力和活力以业绩为导向优化薪酬内部分配机制。