联合光电抱海康威视大腿 龚虹嘉两借供应商上市发财

量价擒牛

　　中国经济网编者按：8月11日，中山联合光电科技股份有限公司（下称“联合光电”）正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市，股票代码：300691。公司专业从事光学镜头及镜头相关光电器件的研发、设计、生产和销售。光学镜头是光学成像系统的核心组件，对成像质量起着关键性作用。公司的光学镜头产品广泛应用于如安防视频监控摄像机、手机、车载成像系统、视讯会议、数码相机/摄像机、智能家居、运动 DV、航拍无人机、虚拟现实 VR 产品等。联合光电本次募集资金29,840万元用于高端光电镜头产品智能制造基地扩建项目、工程技术研发中心新建项目。

　　公开资料显示，2017年4月20日，联合光电发布最新招股书。5月5日首发申请获通过。8月2日，联合光电开启申购，申购代码300691，申购价格15.96元 ，单一账户申购上限为8500股，申购数量为500股的整数倍。主承销商为安信证券。公司本次发行费用为4314.10万元。本次发行股份数量为2,140万股，网上最终发行数量为1,926万股，占本次发行总量90%。本次发行价格为人民币15.96元/股，发行市盈率为22.99倍。逾3.6万股遭投资者弃购，其中未足额缴款的股份数量32,459股，网下投资者放弃认购数量4,007股。网上定价发行的中签率为0.0238878050%。股价走势来看，自8月11日上市以来，联合光电连续十个交易日涨停。截至8月25日收盘，该股报59.62元。　

　　联合光电称存在对单一客户依赖的风险。2013-2017年1-3月，公司对海康威视的销售金额分别为 0.68亿元、3.13亿元、4.19亿元、4.55亿元、0.88亿元， 占公司当期营业收入的比例分别为35.80%、71.67%、68.68%、62.01%、59.36%。证监会在创业板发审委审核结果公告也对联合光电提出问询：龚虹嘉间接持有发行人1.64%的股份，同时龚虹嘉担任海康威视副董事长的职务且持有海康威视16.16%的股份。发行人间接股东中有海康威视的高管。请发行人代表说明：是否对第一大客户海康威视存在依赖，申报材料中表述对该等客户不存在重大依赖的合理性。龚虹嘉系海康威视副董事长，认定其实际上为海康威视的财务投资人的理由等。

　　中国经济网曾发表题为《富瀚微寄生悬疑：海康威视副董事长夫妻渐隐实控人?》的报道。报道指出，今年2月上市的富瀚微为外商投资股份有限公司，其前身为富瀚有限成立时的法定代表人龚虹嘉，为海康威视副董事长，香港籍。截至2017年2月27日收盘，龚虹嘉持股市值达277.76亿元，是海康威视第一大自然人股东。去年四季度龚虹嘉共计减持海康威视股份12, 127.5万股（占目前公司总股本的比例为1.9872%）。海康威视于2010年5月上市，巧合的是，富瀚微现在的第一大股东杰智控股也于2010年成立。富瀚微招股书显示，海康威视为公司的前五名销售客户，即富瀚微为海康威视的供应商。2016年1-6月，富瀚微对海康威视的销售金额为5,570.99万元，占当期营业收入比例37.62%。

　　同时，证监会在创业板发审委审核结果公告也对富瀚微提出问询：2013- 2016年1-6月，富瀚微对关联方海康威视的销售收入比重逐年增加。请富瀚微说明关联交易价格是否公允；说明关联交易是否履行了公司章程规定的决策程序，对海康威视销售未来的持续性及变化趋势。

　　据联合光电招股书显示，2013年-2017年1-3月，公司实现营业收入分别为19.099.68万元、43,631.62万元、61,024.62万元、73,338.88万元、14,746.31万元。净利润分别为307.41万元、3,469.03万元、4,451.93万元、7,510.40万元、527.96万元。经营活动产生的现金流量净额分别为2,448.76万元、1,216.05万元、1,856.78万元、3,901.05万元、-3,659.31万元。

　　2013年-2017年1-3月，联合光电的应收账款净额分别为3,859.75万元、11,712.31 万元、20,593.66 万元、22,932.32 万元、12,054.80 万元，占总资产的比例分别为12.19%、23.58%、32.46%、30.24%、18.06%，占营业收入的比例分别为20.21%、26.84%、33.75%、31.27%、81.75%。应收账款周转率（次）分别为5.53、5.33、3.59、3.20、0.80。存货价值分别为6,034.55万元、11,842.29万元、10,772.71万元、15,973.36万元、16,429.46万元。存货周转率（次）分别为3.34、3.72、4.05、4.20、0.71。公司主营业务毛利率分别为20.06%、23.90%、24.90%、23.04%、21.65%。

　　2013年-2017年1-3月，联合光电货币资金分别为4,646.93万元、2,514.36万元、4,872.82万元、8,333.15万元、4,241.24万元。负债合计分别为21,968.00万元、27,994.52万元、32,074.89万元、36,966.10万元、27,343.09万元。流动负债分别为20,540.32万元、26,638.07万元、30,774.29万元、35,754.82万元、26,177.01万元。资产负债率（母公司） 69.37%、56.38%、50.33%、49.09%、41.51%。

　　截至 2017 年 6 月 30 日，联合光电资产总额为 78,067.37 万元，较上年增长 2.93%，主要系公司其他非流动资产增加所致。公司 2017 年 6 月末其他非流动资产较2016 年末增加 2,595.63 万元， 主要为公司支付的工业厂房拍卖款及税费。

　　2017年1-6月，联合光电营业收入 38,920.17万元，净利润5,095.21万元。经营活动产生的现金流量净额 -2,625.92万元。截至 2017 年 6 月 30 日，负债合计34,090.18万元，较上年末减少 7.78%，主要系 2017 年 6 月末的应付票据和应付账款分别较 2016 年末减少 2,595.14 万元和 3,766.01 万元所致。

　　联合光电 2017 年 1-9 月营业收入预计在 52,186 万元至 66,419 万元之间，较上年同期增幅在 10%至 40%之间； 2017 年 1-9 月净利润预计在 5,947 万元至 7,319 万元之间，较上年同期增幅在 30%至 60%之间； 2017 年 1-9 月扣除非经常性损益后净利润预计在 4,468万元至 5,281 万元之间，较上年同期增幅在 10%至 30%之间。

　　招商证券发布研报称，给予联合光电股票合理股价区在36.00-42.00元。风险提示：新产品开拓不及预期、重要客户更换供应商等。

　　针对上述情况，中国经济网采访联合光电董秘办，截至发稿时未收到回复。