机构自救A股恢复性上涨 盈利改善支撑蓝筹牛市

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机构自救A股恢复性上涨 盈利改善支撑蓝筹牛市
来源：红刊财经 编辑：东方财富网

　　编者按：上周指数终于突破压制长达八个月之久的3300点，牛市真的来了？张波认为未来两周才是关键，本轮突破的隐忧显而易见，不得到有效性确认，一切都还需淡定。本刊特约作者玄铁表示，市场技术面仍未摆脱熊市阴霾。另外，强监管+大扩容的制度熊市，以及全流通堰塞湖般高悬，两者堪称A股市场长期利空。股市大牛行情出现的几率因此降低。

　　上证50指数最近连跌三天，收出“三只乌鸦”的空头形态，预示中报行情炒作渐入尾声。再加上A股素有逢重大政治会议必跌的传统，9月份虽有一波抢收行情，但是冲高回落几率较大。

　　盈利改善支撑蓝筹牛市

　　经历7个月的结构性行情之后，A股在8月迎来全面开花的格局，创业板指以6.51%的月度涨幅，领涨全球股市。沪综指和深综指分别上涨2.68%和3.5%，二者年内涨幅则分别为8.49%和-0.65%，技术面仍未摆脱熊市阴霾，目前仍是恢复性上涨行情，基础不牢易有反复。

　　从年内表现看，沪强深弱的走势，正是估值回归的缩影。上半年，沪市和深市公司分别实现净利润1.34万亿和1.63万亿元，同比分别增长14.6%和25.25%。沪市盈利增速约为深市的一半，但沪市整体涨幅却远强于深市，这是因为沪市静态市盈率18倍，远低于深市的36.8倍。

　　最明显的例子是，银行板块年内涨幅达23.43%，动态市盈率仅6.51倍，成为机构增持的主要品种。招商证券研究员仍看涨四大行股价，称其“当前正处于至少五年级别业绩持续向上的起点上，属于长期必有持仓”。

　　相比之下，创业板指年内跌幅达4.93%，根本原因仍是业绩增速难以支撑高估值——整体近60倍的市盈率，上半年净利润同比仅增长6.02%。这也验证本轮行情主基调仍是强监管和大扩容下的估值回归。近期绩差题材炒作卷土重来，为机构短期自救行情，可持续性待观察。