英特尔成功开发新型超导量子计算芯片 产业发展望提速

宇宙悟心

英特尔成功开发新型超导量子计算芯片 产业发展望提速2017年10月11日 16:02来源：证券市场红周刊作者：周琳

量子计算将会成为下一次技术革命的核心，你可能认为它还很遥远，实际上量子计算会比预料的来得早。去年5月IBM开始测试量子处理器，科学家在实验中发现我们可以将硅掺进钻石，用来制造实用的量子计算机。谷歌正在考虑用云计算形式提供量子计算服务，微软想为量子计算创造新的编码语言。现在英特尔也取得突破，量子计算朝着现实前进了一大步。怎么做到的？英特尔用先进材料技术和制造技术开发一款新超导芯片，并将芯片交给研发合作伙伴QuTech测试。

据消息称，根据英特尔的介绍，量子计算的构建模块（也就是量子位）相当脆弱，只能在极低的温度下运行，比外太空低250倍，而且封装时要求很高，必须预防数据丢失。英特尔俄勒冈和亚利桑那的团队找到一种新方法，他们制造出17量子位芯片，芯片的架构在更高温度下更可靠，量子位之间的射频干扰更小。与引线键合（wire-bonded）芯片相比，新芯片发送接收的信号多出10-100倍，设计更好，可以用在更大的量子集成电路上，它比传统硅芯片大很多。

英特尔实验室高管迈克尔·梅伯里（Michael Mayberry）解释说：“我们的量子研究取得进步，合作伙伴QuTech正在模拟量子算法工作负载（workloads），英特尔定期制造新量子位测试芯片，用领先的制造设施制造。因为我们在制造、控制电子、架构方面有许多先进的技术，所以英特尔才会出类拔萃与众不同，一旦新的计算模式出现——包括神经形态计算和量子计算，我们可以占据有利位置。”

相关概念股：

浙江东方：重组收官,金控商贸双主业启航

控股子公司浙江国贸东方投资管理公司与中科大潘建伟教授团队战略合作，设立“浙江神州东方量子网络技术有限公司”， 作为浙江省量子技术产业化平台。另外公司还间接持股科大国盾量子技术股份有限公司。据悉，科大国盾已接受IPO辅导，潘建伟教授持股13.68%，为第二大股东。

重组收官,经营稳健,开启“金控+商贸”双主业模式

2017H1营业总收入36.12亿元,YoY+19.84%;利润总额5.02亿元,YoY-18.73%;实现归母净利润3.83亿元,YoY-8.53%;整体业绩情况符合预期。今年5月重组收官,完成对浙金信托56%股份、大地期货100%股权和中韩人寿50%股权的收购,募集配套资金12亿元到位。就分部利润贡献来看,贸易1772万元,金融4.49亿元,房地产贡献1.44亿元。未来公司将收缩地产业务,坚持“金控+商贸”两翼发展。

推进金控平台建设,打造特色大资管模式

公司金融板块已涵盖信托、期货、保险、基金管理、融资租赁及财富管理等,形成多元化、多层次的资管业务体系。下一步将围绕“大资管”核心战略发展方向,积极发挥多牌照的协同效应。此外,公司以募集资金中的9.5亿元及自有资金672万元向浙金信托增资,增资事项已于6月完成,增资后公司对浙金信托的持股比例增加至78%。公司以募集资金中的2.5亿元向中韩人寿增资,增资事项正在办理过程中。

加快商贸板块转型

公司纺织品服装出口金额2015年在全国排名第13位,2016年在全国排名第12位,在行业中拥有较强的竞争力。公司将积极推进外贸板块兼并,整合传统业务与跨境电商业务,加大研发设计生产线投入,提升自主研发能力,培育自主品牌。

享地缘优势,乘国改政策东风,受益量子通信产业发展

浙江区域经济发达,“一带一路”建设、长江经济带利好公司发展。此次重组是省委省政府推进国有企业整体上市和混合所有制改革、打造浙江省首个金控平台的重大战略部署,将获得大力度的政策支持。大股东国贸集团旗下金融资产丰富,包括不良资产管理、银行、担保、保理等。公司背靠股东资源,协同空间广阔。浙江东方子公司旗下的兆富基金出资浙江神州量子网络科技有限公司和科大国盾量子技术股份有限公司,直接受益于量子通信产业发展,未来有望成为量子通信资本化平台。

维持买入评级

原上市公司资产:商贸推进转型,地产加快处置,金融投资收益稳健,整体营收以10%、15%、15%增速发展,贡献归母利润7.17亿、7.97亿、9.06亿,给予22-25倍PE,2017年对应估值约158亿-179亿。注入标的资产:基于标的资产盈利情况及增资对业绩的增厚作用,将未来三年归母利润预测从1.60亿、2.06亿、2.54亿上调至1.65亿、2.14亿、2.68亿。上半年金控板块估值中枢整体下移,审慎考虑给予25-28倍PE,2017年对应估值41亿-46亿。综合估值:预计2017年总市值约199-225亿元,重组完成后股本6.73亿股,目标价格30-33元,维持买入评级。

风险提示:商贸产品价格大幅波动,金融业务发展不及预期。

科华恒盛：半年报业绩靓丽,数据中心业务夯实未来发展基础

与科大国盾签署《合作备忘录》，共同开发量子技术应用市场。

公司披露2017年半年报,报告内实现营收8.73亿,同比增长26.53%;归母净利润2.77亿元,同比增长505.88%,扣非净利润5274.84万元,同比增长45.33%。

业绩符合预期,一体两翼腾飞的科华恒盛。

公司自2014年启动战略转型至今,作为国产高端UPS龙头,公司在传统的金融、通信领域稳定增长的基础上,通过UPS电源技术的深厚积累布局分布式光伏、微网、储能等进军新能源,通过布局IDC及外延战略进军云计算,初步形成一体(UPS)两翼(云计算+新能源)的战略格局。

公司2017年半年报中,归母净利润同比增长505.88%,达2.77亿元,其中转让中经云股权获得1.3亿元投资收益,以及天地祥云股权溢价1.2亿,合计2.56亿元投资收益。扣非后,净利润同比增长45.33%,各项业务营收均保持正向增长。

靓丽的业绩中深藏功与名,数据中心业务注入新活力。

公司半年报中披露,数据中心业务营收占比进一步提升,我们认为,数据中心业务的发展为公司业绩带来新增长,同时也为后续发展打下坚实基础。

各业务之间协同性明确,一方面,深耕电力多年的技术积累和UPS电源作为数据中心的生命线环节至关重要;另一方面,公司新能源业务旗下控股子公司康必达控制为数据中心业务提供24x7监控设备。公司从早期代建,到如今自主投资建设运营数据中心具备真正意义上的整体解决方案优势进一步凸显。

公司目前已在北上广自建三大云计算中心,协同成都数据中心集群完成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群。同时依靠战略并购增强公司市场占有率以及行业地位,进一步提升公司核心竞争力。公司以6.38亿现金收购IDC服务商天地祥云剩余75%股权,从而达到100%控股。天地祥云承诺2017-2019年净利润分别为5000万、7000万和9000万。5月份并入上市公司,预计全年贡献利润约4000万。数据中心业务作为公司近年来发展最为迅猛、整体战略清晰的业务板块有望保持快速发展。

投资建议。

短期看投资收益及天地祥云并表带来利润巨大弹性,机柜规模逐渐扩张产生规模效应以及IDC业务催化公司业绩高速增长,长期看公司一体两翼的持续推进。预计公司2017-2019年EPS分别为1.74元、1.10元、1.24元,给予“增持”评级。

中科曙光：17年第14篇AI报告,最佳超算产品商接力AI的重磅产品时代

是国产高性能计算机龙头。

根据HPC 发布的中国高性能计算机TOP100排行榜年度数据,曙光超算 连续八年上榜台数最多 。除了上榜台数多,中科曙光每年都进入前10或者前5(inpack 值排名),若除去国防科大的特殊高性能计算机,中科曙光商用领域排名最佳。以2016年数据为例,中科曙光对浪潮、华为、HP 明显有数量优势,对国防科大、国家并行计算机工程技术研究中心有商用优势。

虽面向的服务器市场竞争激烈,但硬件为主,软件为辅的格局有能力突破局限。公司主营业务为高性能计算机、高端通用服务器、存储与软件服务,但其产品线涵盖了芯片层、硬件层、算法层与平台层。硬件业务包括超算、服务器与存储设备,其中超算与服务器收入占其营收的80%。软件业务包括云业务,目前占收入20%。

1)中科曙光的主要收入来源还是超算和服务器领域,市场空间仍然很大,一方面受云计算驱动,未来5年超算市场CAGR 可达12%。另一方面,服务器业务有望进一步瓜分外企剩余的200亿市场份额。2)云服务覆盖30个城市,收入达到亿元规模。3)可控芯片和AI 算力是中科曙光未来重要的成长点,具有爆发力。

算力是人工智能通用需求,寒武纪代表中国站在AI 浪潮之巅。神经网络本次实现应用突破关键原因为GPU 应用。长期来看,云+端与边缘计算同步进行催生巨大算力需求。3)Nvidia 通过建立基于GPU 的生态系统,占据人工智能时代基础需求。近一年涨幅为180.5%。GPU 由于继承图像解析产业化积累生态系统完善,但性能综合能力并非最佳,其他架构具有突破可能。从学术能力看,寒武纪在2014年后各类顶尖芯片论文影响力极大,具有全球超车可能。

中科曙光和寒武纪渊源颇深,合作深入,是AI 服务器大市场稀缺领军。1)中科曙光实际控制人为中国科学院计算技术研究所下属单位,与寒武纪创始人师出同门。2)2016年4月26日公司双方签署战略合作协议。3)AI 服务器架构不同于传统服务器,预计将形成较深业务壁垒。

首次覆盖“增持”评级。盈利预测2017/2018/2019收入为55.54亿、72.13亿、91.61亿,增速为27.4%、29.9%、27%,净利润为2.82亿、3.90亿、4.60亿,增速为25.8%、38.1%、18.00%,目前市值对应PE 为84X、60X、51X。一年目标市值为313亿元,相对估值较高的原因是中科曙光集结了IT 变革的重中之重。

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