再次强调回撤即加仓时机，消费板块切换牛市思维

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【东财论消费·周观点】再次强调回撤即加仓时机，消费板块切换牛市思维
抓住美联储降息主要矛盾，本周行情再次印证回调就是顺周期板块的加仓机会。尽管此前市场对美联储降息预期多次反复，但本周公布的美国11月就业数据显示失业率提升至4.2%且就业参与率降低至62.5%，数据公布后12月美联储降息的可能性从71%大幅提升至91%。我们在此前的周观点中多次强调，当前美联储进入降息周期仍为主要矛盾，过程波动不改降息大趋势，而降息过程中的中美利差缩减会推动中国推出经济刺激政策，顺周期尤其是消费复苏的大趋势不变，回调即是加仓时机。也正因如此，本周市场传言高盛大摩等外资行预计25年我国将降息40bp创近10年以来最大记录，瑞银高调唱多中国资产，华尔街投资人大幅做多A股看涨期权，推动本周上证指数再次反弹2.33%，且继上周大消费板块领涨之后，本周钢铁、煤炭、机械设备等顺周期板块领涨。
消费切换牛市思维。从市场情绪来看，虽然10-11月国内消费数据暂无明显反弹，且目前除了以旧换新以外尚无大规模消费刺激政策出台，但大消费板块并未回调、反而轮番上涨，这与9月份的市场悲观预期完全不同。我们认为当下应该顺应市场风格切换牛市思维，从大趋势来看消费刺激政策终将出台且国内消费也将持续复苏，因此在市场波动中应当持续提升消费配置仓位，而且并不是无脑配置白酒等传统消费标的，而是根据上周周观点中提到的新消费“千金买股”的思路进行配置。
我们在本周路演中发现投资者普遍非常看好下周即将上市的国货彩妆龙头毛戈平，而在多数投资者无法直接交易未入通港股的情况下，我们预计A股相关的彩妆标的丸美、珀莱雅都会有增量资金布局的机会；
自下而上传统零售赛道出现了明显的边际变化。1）密集推新/处于放量前夜的#AI眼镜赛道，Meta二代眼镜的销售已验证产品的市场潜力，专业的眼镜渠道站位相对上游的零部件厂商以及整装厂商更为靠前；2）#超市赛道 继续围绕消费者需求进行货与场的调改，建议操作上“细节让渡方向”、优选业绩兑现节奏更为明朗的区域超市百货龙头；3） 中的谷子经济并非短期主题，而是中长期供给共振下的高增长细分子赛道，在此过程中积极布局二次元街区、拥有扩张能力的百货龙头建议关注；4） 人口依然是未来2-3年政策发力主基调，建议关注积极改革商业模式、不断推进新业务如直播的龙头个股。

大老郭

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