稳健医疗：消费+医疗双轮驱动，经营拐点向上

恋恋不舍不舍

【华泰消费|轻纺】稳健医疗：消费+医疗双轮驱动，经营拐点向上，
稳健医疗/全棉时代是华泰消费团队持续跟踪和研究的重点标的，作为“消费+医疗”双轮驱动的大健康企业，24年以来经营拐点向上趋势明确！
看点一：全棉时代渐入佳境、消费品板块增长动能强劲
业内稀缺的具备医疗背景的消费品品牌，打造以棉为核心的消费品矩阵：1）营销端，“棉≠绵”的营销理念取得成功，品牌认知度提升，整合营销效果不断显现；2）产品端，坚持产品领先，精简SKU，打造爆品；3）渠道端，线上积极布局新兴电商渠道，线下通过门店面积优化等提升运营效率。24年以来增长逐季提速，经营渐入佳境，增长势能有望延续。
看点二：感染防护高基数充分消化、常规品增长提速
24年以来感染防护用品高基数压力充分消化，前三季度收入2.6亿元（yoy-68.1%），单季度看24Q1/Q2/Q3分别同比-87.6%、-19.8%、+3.1%，后续有望回归正常供需节奏。同时，常规品依托持续产品创新+渠道开拓，高端敷料及手术室耗材等持续增长，B端+C端+出口多维发力，24Q1/Q2/Q3常规品收入分别同比+4.3%/+11.0%/+14.3%，看好未来增长潜力。
看点三：发布股权激励计划、彰显发展信心
公司拟授予不超过308人合计747.6万股限制性股票，约占总股本1.28%，业绩考核要求为25-27年公司收入yoy触发值13%/目标值18%，医疗/消费品板块考核要求与整体一致，激发团队动力的同时亦为市场注入信心。
综合来看，公司医疗板块业务见底回升，全棉时代消费品板块增长提速，基本面拐点向上趋势明确，长周期看消费品与医疗业务均具亮点，发展前景广阔，首次覆盖给予“买入”评级！近期我们主持了#公司管理层多场交流活动，欢迎交流

大老郭

好好学习天天向上

王运成

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