周期股调整原因揭秘 沪指或将回补缺口

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周五沪深两市双双低开，上证指数在三大周期板块带动下震荡走弱，盘中跌破20日线，收盘下跌0.53%报3353点；创业板指数略强于主板，在5日线下方窄幅震荡，收盘下跌0.19%报1875点。两市合计成交5655亿元，较上日略有萎缩。盘面上，房地产、家电等板块逆市走强，煤炭、钢铁两大板块领跌，跌幅均超过3%。个股总体跌多涨少，剔除首日上市新股有31只个股涨停，同时有8只个股跌停。

　　上期本栏目指出，自从8月底大盘强势突破3300点后，已经连续13天在3360-3390点区间窄幅震荡，近日5日与10日均线已经粘合在一起，短期或有方向选择。周五沪指直接低开，盘中最低下探至3345点，盘中虽然房地产、券商板块一度发动攻势，但难抵三大周期板块的做空力量，最终以下跌报收。显然，市场短期方向最终选择了向下。单纯从技术来看，沪指日线MACD出现死叉，柱子开始泛绿，市场短期仍有下探需求，下周或将回补8月25日与28日的跳空缺口(3331-3336点).

　　近两日周期股连续下跌，特别是昨日煤炭和钢铁两大板块指数分别下跌4.04%和3.82%，有色板块下跌2.71%，周期股中包括神火股份、云铝股份等跌停，新钢股份、本钢板材、南钢股份等众多个股跌幅超7%。投资者需要考虑的是，周期股近两日的大跌是否意味着周期股行情已经结束？本轮由周期股推动的上涨行情是否也跟随周期股的下跌而结束？

　　对于周期股的调整，我们可以从以下两个方面去分析理解。一、市场担忧经济下行压力。14日统计局公布的8月经济数据全面放缓，中国8月规模以上工业增加值同比增长6%，比7月份回落0.4个百分点，低于预期的6.6%； 1-8月份，全国固定资产投资同比增长7.8%，低于预期的8.2%。从国家统计局发言人的表述来看，由于去产能和商品价格上涨推动PPI反弹，去年9月份PPI首次转正，基数增大，对今年9月份的PPI涨幅有一定的影响，也意味着本月PPI面临下行压力。拉长来看，我们认为国企降杠杆目的没有达到，供给侧改革政策不会改变，由于去产能、银行限贷、环保限产等，商品价格将维持高位，经济将呈现有序回落，但回落幅度有限，企业盈利将继续改善。二、从交易的层面来看，本轮行情从3016点反弹至3400点附近，股指涨幅超过10%，但周期板块有明显的超额收益，煤炭、有色、钢铁三大强周期板块最高涨幅均超过40%，云铝股份、神火股份、*ST华菱等牛股均出现翻倍行情，短期涨幅较大。考虑到十九大在10月份召开，十九大后市场面临着诸多不确定性，部分资金有意愿提前兑现收益。

　　总体而言，越声理财认为，对于周期股的调整和大盘的短期调整不需要过度担心，宏观经济是有序回落，再叠加十九大维稳预期，市场回调空间有限，仅仅只是上升趋势中的震荡回调而已。参考去年同期的行情，在十八届六中全会前，9月中下旬市场出现一定的回调，国庆后重新震荡上行。今年的行情也可能类似，短期在获利回吐的压力下，股指先回调回补缺口，之后延续此前的上涨趋势。操作上，建议适当调仓换股，回避短期涨幅较大的品种，挖掘低位滞涨股的轮动与补涨机会。