利用波动上车制造

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华泰证券戴康策略团队表示，我们认为对价格降温表态难以抑制内生性修复动力。历史上周期股见顶的信号是十年期国债利率快速上行超过3.8%，信用风险大幅上升或直接的行政化手段下压价格，当前未见三种信号；这一轮周期股的上涨中，稀有金属、工业金属、钢铁板材、化学原料等耐用品制造业上游资源品和材料，其PB估值仍有修复空间，并未匹配其盈利能力修复幅度；上游涨价对中下游盈利并非挤压。市场结构性机会仍然集中在盈利能力中周期修复的制造业产业链。配置上建议关注“金色化工”组合。

　　具体配置上，戴康指出，A股水主沉浮，制造为王，结构性机会建议配置盈利能力中周期修复及政策支持的制造业领域。行业配置关注“金色化工”组合：稀有金属(北方稀土)和电解铝(中国铝业)；化学原料(万华化学)；工程机械(柳工)；银行(招商银行)。主题投资，继续推荐雄安新区、军工混改。建议关注“金科启创”组合(金隅股份/同济科技/启迪桑德/创业环保)。国企去杠杆开启大混改时代，首推军工混改，建议关注“天北中东”组合：军工科研院所转制相关的航天晨光，军工资产整合关注中直股份，军工央企混改关注北化股份和长春一东。