国金证券：周期幻灭，成长阶段性受益

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　国金证券李立峰团队表示，国内经济的短期企稳，主要体现在“供给端收缩背景下的价格因素的上涨”，若剔除价格的因素我们单看需求端，那我们对经济可能没有那么乐观。国内经济尚不存在“经济新周期”的基础。后续国内经济回升的持续性受制于三大因素，一是经济去杠杆继续；另外，下游需求端(如地产、汽车等)依旧疲弱；三是，下半年经济面临去年高基数的效应。

　　李立峰再次强调表示，对于A股市场“资源周期品”的股价表现，主要是政策因素所致，一是环保核查，二是供给侧改革，都是在谈“供给收缩”的逻辑，而非需求端的新周期启动，由此我们归结于“老故事”(2016年下半年周期股的表现，亦讲的是“供给收缩”的逻辑)。如果资源周期品的行情是由“供给侧收缩”导致的话，那其持续性并非太久。站在当前时点::周期板块大幅上涨的阶段已然过去，“看短做短”，更适合于波段操作。

　　配置上，下半年“确定性为王，业绩为王”的选股标尺依旧有效。站在当前时点，短期博弈上看，周期板块大幅上涨的阶段已经过去，资金或从周期板块流出，超跌成长有望阶段性受益；当然，若以半年来看，“大金融(银行)、大消费(白酒、消费电子)等”仍成为战略性配置的板块。