「乖宝宠物」收盘价历史新高：#国货宠食龙头持续领跑黄金时代

恋恋不舍不舍

「乖宝宠物」收盘价历史新高：#国货宠食龙头持续领跑黄金时代  【中金农业 王思洋】
今日截至收盘乖宝上涨至70元，收盘价创上市来＃历史新高，自我们4月7日解构乖宝系列首篇报告发布以来，已累计上涨超50%，如我们发布的#《解构乖宝三部曲：如何理解乖宝一流产品力&品牌力&渠道力》 中的分析，重申观点如下：
#国货宠食龙头的黄金时代：赛道消费韧性强、格局优化潜力足、龙头进入份额加速提升期。科学养宠拉动销量、情感消费升级推升价格，我们测算行业未来3年10%+增速扩容可期。23年中、美宠食CR10为30%/77%，龙头市占率11%/21%。行业增速回落则是龙头份额加速提升的开始，国货龙头依托产品创新、渠道迭代、品牌升级，持续引领黄金时代。
#产品力：针对中国特色的宠物及宠物主两端、持续定制化创新。1）强产品力来源：针对中国宠物和宠物主的细致洞察，实现产品功效、喂养理念等定制化研发，较外资大牌产品形态更丰富，较内资品牌产品品控及功效更佳。公司先后推出烘焙粮、羊奶肉、BARF、高鲜肉等创新爆款系列。2）强产品力体现：持续引领行业高端化、猫经济和主粮化趋势，弗列加特、BARF等占比持续提升。
#品牌力：国货第一品牌红利启动释放、已展现强提价能力、高复购率、强渠道掌控力。1）强品牌力来源：强产品力助力品牌差异化破局。前瞻把握电商红利，提升直销占比放大品牌影响力。开创泛娱乐化营销先河，占领年轻客群心智。2）强品牌力体现：跳脱内卷。淘系大盘23年来均价下滑，公司单价逆势提升，且大促力度减小、大促占全年比例下降。麦富迪/弗列加特低费率潜力达人主播数量及自播收入占比领先。
#渠道力：战略聚焦线上、高效营销、深刻洞察、强力管控。1）纵向：线上布局早、长期坚持、高度聚焦，直销占比趋势提升。21年618至今，麦富迪持续占据天猫、抖音大促第一。23 年直销占品牌收入+6.6ppt至 42.6%，24年进一步提升。2）横向：营销端，在淘系由分销向代销至直销转型，抖音自播和腰部达播并举，高性价比收获流量。洞察端，全域数据打通洞察消费者行为，实现全场景拉新、全平台精准推送。管控端，价格端严控各渠道价格，货品端不同渠道主推差异化产品。

王运成

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